哪家证券公司最正规通威股份董事长刘舒琪：出口退税取消令短期承压，海外市场光伏刚性需求真实存在

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　　5月20日下午，光伏龙头通威股份（SH600438，股价16.15元，市值727.07亿元）2025年年度股东会在位于成都的通威国际中心五楼举行。《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）以股东身份参会。

　　在股东会现场交流环节，来自主流投资机构的投研人员及个人股东等20余人，将“行业何时见底”“周期底部如何减亏避险”等尖锐问题抛给了通威股份管理层。面对二级市场持续低迷的估值表现以及巨额亏损的财务现实，通威股份董事长刘舒琪、副董事长严虎等管理层就产能错配、成本底线以及海外政策变动等市场核心关切进行了现场回应。

　　行业深陷周期低谷供需错配不改长期增长逻辑

　　每经记者注意到，过去几年间，光伏产业历经了一轮剧烈的起伏波动。此前，高额利润吸引资本大规模跨界涌入；随后，行业进入周期低谷，产品价格震荡下跌。基本面的快速转变，直接引发了资本市场对光伏板块估值态度的显著变化。市场从过去几年对其高成长、高估值的热烈追捧，转变为如今整体估值的系统性调整与长期低迷。

　　作为昔日的光伏盈利大户，通威股份也未能在此轮周期中独善其身。财报数据显示，受光伏产业链供需严重失衡影响，通威股份2025年全年实现归母净利润亏损95.53亿元。进入2026年，这一亏损态势依然延续，今年一季度公司归母净利润亏损24.44亿元。

　　在全行业普遍面临亏损与现金流承压的背景下，何时能够迎来周期的拐点，成为本次股东会上投资者最为关注的焦点。

　　面对股东对于基本面的担忧，刘舒琪在现场表达了对长周期方向的判断。她坦言，从2024年、2025年延续至今的行业形态，本质上是需求与供给侧在特定阶段出现的错配，即供给端阶段性远大于需求端。

　　刘舒琪表示，目前的产能过剩并不意味着光伏失去了长期的增长逻辑。她算了一笔账：如果要落实全球能源转型共识，全球每年新安装量必须达到3000吉瓦（GW）至5000吉瓦，在特定情境下甚至需要摸高至10000吉瓦级别的体量。相比于未来庞大的清洁能源需求基数，目前行业的优质产能并非绝对过剩。

　　此外，随着全球AI（人工智能）算力产业的爆发，数据中心等基础设施对电力的消耗呈现爆发式增长，这种“绿电需求”也为光伏行业中长期的复苏提供了理论空间。但从短期来看，如何在当前的行业洗牌中维持生存，依然是所有企业面临的最严峻挑战。

　　严控成本放缓扩产多技术路线布局穿越行业寒冬

　　当产品售价持续在全行业二三线企业的现金成本线附近徘徊时，成本控制就成为决定企业存亡的关键。针对现场股东关于“如何拉开与竞争对手差距”的提问，通威股份管理层将应对解法锚定在了成本管控与技术迭代上。

　　“在市场充分竞争的极端环境里，我们要生存下来，核心之一就是对原材料成本以及品质、质量的把控。”刘舒琪向股东透露了其核心业务的最新成本情况：“在去年的基础上，目前我们的硅料现金成本已经控制在2.7万元/吨左右。”她进一步表示，今年随着生产端开工率的保证以及技术迭代，公司在成本端仍有继续挖掘潜力的空间。

　　虽然今年一季度依然亏损，但透视通威股份财报数据，其资产端已反映出主动防御的迹象。一季度公司24.44亿元的亏损额相较于2025年第四季度已实现环比减亏43%。同时，截至2025年末，公司在建工程较上年末大幅压降72.22%，显示出管理层正有意放缓产能扩张节奏以保全现金流。

　　此外，针对价格战泥潭，通威股份管理层强调，技术创新才是打破同质化的出路。据悉，通威不仅在推进PERC（钝化发射极和背面电池）向TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池）的技术迭代，目前公司内部已经针对BC（背接触电池）路线的1.0、2.0、3.0版本进行同步开发。同时，公司已投入建设了一个兆瓦级的钙钛矿中试线，并拥有一条吉瓦级别的异质结研发线，试图通过底层的技术储备来应对长周期波动。

　　退税取消叠加壁垒抬升出海转向新兴市场稳增量

　　在国内存量市场竞争白热化的背景下，向高利润率的海外市场寻找增量已成为国内光伏龙头的共识。2025年，通威股份的组件出货量稳居全球前五。其中，海外市场销售同比增长164%，这一度成为通威股份对冲国内下行压力的关键工具。

　　然而，今年以来的宏观政策变动，让光伏出海平添了新的不确定性。根据财政部、国家税务总局发布的公告，自2026年4月1日起，全面取消光伏等产品增值税出口退税。业内测算，取消9%的出口退税，预计将使光伏产品成本每瓦上升0.06元至0.07元。在海外贸易壁垒增加与退税政策取消的双重夹击下，通威股份的海外战略是否依然牢靠，成为参会股东抛出的又一尖锐问题。

　　对此，刘舒琪回应称，短期内政策调整可能会引发部分企业的出货波动或成本传导压力。但长期看，无论退税政策如何演变，海外市场对光伏产品的刚性需求是真实存在的。

　　在海外细分市场研判上，通威股份管理层表示，欧洲等成熟存量市场每年依然能保证20%到30%的固定增长。随着能源转型提速，中东等国家和地区对光伏的战略投入也呈现出增长态势。

　　更为关键的增量预期来自广阔的发展中国家市场。“比如尼日利亚、南非这些国家，拥有极其庞大的人口基数，但面临着严峻的缺电形势。”刘舒琪表示，对这些国家而言，光伏发电直接关系到基本民生与工业用电的最迫切需求。

　　通威股份管理层预计，综合发达国家与欠发达国家的整体需求测算，公司今年在海外市场的整体出货仍有望维持20%左右的稳健增长。在地缘冲突频发加深各国能源安全焦虑的背景下，光伏龙头企业试图通过从“产品输出”向“产能、技术输出”的转变，来消化出口退税取消带来的成本阵痛。